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Les annonces chocs qui font trembler les marchés des céréales

Par Jean Moullart | Publié le 10 Juillet 2011 à 15:26

L’Agritel Volatility Index (AVI) se maintient à des niveaux particulièrement élevés à 35.7% dans un contexte d’annonces chocs sur les matières premières agricoles, ayant des impacts importants sur les cours. Le mois de juin a été marqué par deux journées noires pendant lesquelles le blé a perdu plus de 15 €/t. Le 22 juin, l’annonce d’achat par la Tunisie de blé russe, beaucoup plus compétitif que le blé français et américain, créait un premier séisme sur les marchés financiers. Une semaine plus tard, l’annonce sur les stocks américains et les surfaces d’emblavements supérieurs aux attentes frappait comme une réplique les marchés agricoles. Dans ce contexte d’incertitudes, la volatilité implicite du blé progresse encore à 40.4% alors que les récoltes commencent en France et dans une partie de l’Europe.

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Contexte : Une volatilité désormais structurelle

Le marché européen a pendant longtemps été protégé des soubresauts du marché par la PAC. Depuis 2007, les consommateurs et l’intégralité de la filière agricole ont pris conscience de l’augmentation de la volatilité des prix des matières premières agricoles. Face à cette importante volatilité, les opérateurs de la filière agricole ont été amenés à gérer ce risque prix en s’appropriant les outils de gestion du risque. Les options, dont le prix dépend de la volatilité implicite, sont un de ces outils de gestion du risque.

Agritel Volatility Index, c’est :

- L’outil de mesure du risque de prix des intervenants de la filière agricole

- Le prix moyen des assurances Euronext à la hausse (Call) et à la baisse (Put)

- Une anticipation de la volatilité des matières premières agricoles cotées sur Euronext

Méthodologie de l'Agritel Volatility Index

L’Agritel Volatility Index (AVI) est une mesure synthétique de la volatilité implicite des options des marchés blé, colza et maïs Euronext.

La volatilité implicite est déduite de la volatilité publiée par Euronext. L’AVI pondère les différentes volatilités implicites des différentes échéances selon la taille des positions ouvertes. Ainsi, la pondération du blé, du colza, du maïs et de l’orge de brasserie, composant l’AVI, est actuellement respectivement de 72.1 %, 24.6 %, 3.1 % et 0.3%. L’AVI remonte jusqu’à juin 2008.

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